港股入门知识《港股与A股的新股差异》

“嘉可能缠论与港股，缠论指引我们向钱冲”

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不同的制度市场，存在不同的规则玩法。对于新股。

香港一般称投资新股为“抽新股”，而内地则称之为“打新股”。

内地与香港新股上市，不论企业的基本面如何，能不能持续发展都好，投资者一概不理，认购倍数动不动就达到几百倍，甚至是上千倍，上市第一天更有明显的升幅，投资者表面上获利甚丰。

不过，内地与香港市场有一个明显的分别，就是在香港新股活动一般不会打压二级市场的表现。

因为，在香港市场投资新股的投资者一般为零售投资者，他们并非用真金白银去投资，香港银行或券商皆会提供九成甚至是九成五的融资额度予投资者供其投资新股，也就是说投资者出5元，金融机构就会为其对应融资95元。因此，若计入融资成本，不少投资者投资新股的结果其实最终只能打平，或者获利微薄，而我们一般听到的认购倍数乃指零售部分。

下图是：港股-小米集团(01810)上市以来的缠论走势图

而机构部分的游戏规则却完全不一样，机构投资者只需要填写表格将认购需求列出，提交予主承销商，主承销商最后便会进行分配。期间机构投资者不需要以真金白银去申购，只需要按最终获分配股数认购金额进行交割便可以。也即是说，若机构觉得市场炽热，填表时可以将需求无限扩大，以博取较佳的分配比例，因此一般认为机构投资部分的认购倍数较重人为因素，意义其实不大。故此，大家不难知道为何香港新股活动一般不会产生抽走市场资金了。

实话实说，流动性是推动股市的重要引擎，流动性一失，动力难免受损。新股市场的发行吸引了大量资金，如：曾经的内地新股“新宝股份”冻结资金554亿元(人民币)。对比之下，内地两市目前每日成交金额两千亿元上下徘徊，我们就可以想象发新，对股市二级市场资金的“抽血”伤害有多深了。

短期而言，新股对于股市的负面冲击将减弱，而年报能否为股市带来新动力，或形成另一波的冲击，则有待观察。世上没有只升不跌的市场，也没有只跌不升的股市。

另外一个需要关注的范畴就是期权业务，是项业务一般为国际市场基础、成熟、普遍的金融衍生品，对内地市场而言，个股期权为新概念。推出个股期权有助内地拓展衍生工具市场的深度和广度，满足内地投资者的对冲需要以及风险管理。

注意：以上所有内容只作为模拟统计参考，不作为具体买卖指导！风险自负！