国联股份发布业绩预增公告 上半年营收同比增超141%

　　7月15日收盘，国内B2B电商和产业互联网行业龙头公司国联股份(SH：603613)发布2021年半年度业绩预增公告。根据公告，截至2021年 6月30日，公司预计营收140亿元至140.50亿元，同比增加141.06%—141.92%;归属于上市公司股东的净利润为2.09亿元至2.12亿元，同比增长83.76%—85.96%;归属于上市公司股东的扣非净利润为1.93亿元至1.96亿元，同比增加86.09%—88.50%。

　　2021年上半年，公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快，推动收入和毛利增长，从而实现净利润的大幅提升。

　　今年以来，拼单团购、带货直播、大宗竞拍、企业采购6.18，百余场线上活动带动企业用户积极参与平台集采，公司平台各项功能体验获得持续优化，交易用户转化率快速提升;与此同时，公司继续加大数字化交易，为管理数字化赋能，使得10余家多多数字云工厂落地生根，目前“百家云工厂”建设计划稳步推进;除此之外，乙醇CA交割系统上线、产业基金落地、5G智慧库区建设启动，多多平台数字供应链体系建设深度布局。2021年上半程，公司进一步贯彻落实以“平台、科技、数据”为核心的产业互联网发展战略，坚实前行。

　　作为工业电商领域的先发者，公司“多多”电商平台今年以来进一步优化采购-销售闭环流程。不同于其他传统经销商的囤货模式，公司“多多”电商平台通过预收款提前锁定上下游产品价格，有效规避了自去年年底以来大宗原材料价格周期性上涨对经营的影响。此外，在整个交易环节中，上半年“多多”电商平台继续增强信息的透明度和丰富度，提前锁定货源，全程追踪和调度物流，为中小企业赋能。

　　与此同时，由于便利和优惠对中小企业的有序经营十分重要，上半年以来公司“多多”电商平台持续发力，突破中小企业用户在过去经营中形成的属地化价值链和利益圈层，在全局视角、高效信息流和平台信用基础上，借助平台的大数据调度，为中小企业供应升级进一步助力。

　　展望今年下半年，公司将继续通过核心供应商、深度供应链、云工厂、产能托管和金融闭环等策略来拓宽上游供应链的广度;同时，通过中小客户集合采购、拼单团购策略，大客户一站式采购、供应链协同策略来进一步加强下游的订单归集能力。公司将不断探索、发展新模式，深化布局产业链，为整个产业互联网数字化贡献自身能量。

　　国联股份(603613)：21H1业绩超预期 数字化服务加速落地

　　类别：公司 机构：上海申银万国证券研究所有限公司 研究员：林起贤/赵航 日期：2021-07-16

　　事件：

　　公司发布2021 年半年度业绩预告，21H1 实现归母净利润2.09-2.12 亿元，同比增长83.76%-85.96%；其中，2Q21 实现归母净利润1.31-1.33 亿元，同比增长79%-83%，略超市场预期。

　　投资要点：

　　网上商品交易收入增长驱动公司业绩高增。公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现了净利润的增长。

　　公司公告预计21H1 网上商品交易业务营业收入140-140.5 亿元，同比增加141%-142%。

　　公司加速数字化服务布局，旨在提升B 端客户黏性。1）7 月10 日，国联旗下涂多多与玉门市政府举办云工厂战略合作签约仪式，本次合作将促成涂多多在玉门市碳产业链方向建立数字服务支点。目前云工厂已经有多家企业签订意向合作，模式跑通后有望加速落地。

　　2）涂多多与中丝锦港战略合作5G 智慧库区，并交割乙醇CA 系统。

　　整体毛利率有望企稳。公司20 年毛利率变化较大，主要系：1）收入结构变化；2）运输费用确认到营业成本；3）公司当前仍以收入提升为第一导向，动态平衡向下游让利程度。

　　随着部分新的多多平台起量后毛利率爬坡，公司整体毛利率有望企稳。

　　行业前景广阔，长期布局产业互联网。多多平台当前渗透率较低，中期目标渗透率10%。

　　涂多多的扩品类突破以及六大多多平台的横向衍生已经证明公司在纵向深耕产业链和横向复制多垂直平台的能力。公司中长期的计划是进军产业互联网，交易是B 端企业合作的最核心环节，公司以此为切入，进而协助下游企业进行数字化升级，构建数据汇集通道，汇集海量的产业数据后向产业互联网进军。

　　维持盈利预测，维持“买入”评级。我们维持公司21-23 年归母净利润预测为5.37/8.91/15.08 亿元，对应增速分别为76.2%/66.0%/69.3%，对应PE 分别为77/46/27倍。考虑到工业B2B 电商行业高景气有望维系，且公司目前多多平台的渗透率较低，增长动能强劲，维持“买入”评级。

　　国联股份(603613)：净利润同比增长约85% 618活动助工业品电商持续高增

　　类别：公司 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：吴劲草/张良卫/阳靖 日期：2021-07-16

　　事件

　　2021 年7 月15 日公司发布2021 年半年度业绩预增公告，公司预计2021年上半年实现营业收入140.00 亿元至140.50 亿元，同比增长141.06%至141.92%；归母净利润2.09 亿元至2.12 亿元，同比增长83.76%至85.96%；实现扣非归母净利润1.93 亿元至1.96 亿元，同比增长86.09%至88.50%。中报预告的收入及利润增速均高于我们对公司全年增速的预期。

　　点评

　　国联股份旗下的工业品电商平台是公司的主要收入和利润来源，以及业绩的主要增长驱动。公司的商品交易业务由旗下各大“多多”工业品电商构成，2020 年该业务贡献了99.4%的收入和86.7%的毛利。上半年公司旗下各多多电商继续大力实施积极高效的上下游策略，平台交易量增长较快，推动收入和毛利的增长，从而实现了净利润的增长。

　　预计2021Q2 单季度收入增长131%-133%，利润增长79%-84%。根据业绩预告推算，公司2021Q2 单季实现收入79.2 亿元至79.7 亿元，同比增长131%至133%；归母利润1.31 亿元至1.34 亿元，同比增长79%至84%；扣非净利润1.17 亿元至1.20 亿元，同比增长71%至75%；预告中枢对应2021Q2 的净利润率为1.49%，同比-0.22pct。

　　618 活动一定程度上带动本季度公司业绩高增。6 月18 日，国联股份旗下各大平台开展“6.18 年中钜惠”活动，上线30 多场竞拍、7 场直播带货、大额满减券、以及新人优惠等多重活动，打造“企业618”。据公司官方微信公众号，部分活动商品在大促结束前均售罄，活动取得圆满成功。

　　近期发展：继续深入产业，看好未来业绩持续高增。公司藉由工业品电商切入传统产业，逐步构建和加深与客户之间的联系。根据公司官方微信公众号，6 月22 日，涂多多与中丝锦港签署战略合作协议，共同推进5G 智慧库区建设；7 月4 日，国联股份涂多多与宝湾智慧供应链在天津共同举办“多多（天津）数字云仓”开仓剪彩仪式及多多数字云仓应用交流沙龙座谈，环渤海区域首个树脂数字交割仓投入使用。

　　上调盈利预测，维持“买入”评级：我们认为工业品电商仍处在发展的早期阶段，国联股份旗下多多平台有望持续驱动公司业绩增长。我们将公司2021 - 23 年归母净利润预测从5.2/ 8.5/ 13.8 亿元上调至5.5/ 9.3、15.2 亿元，新预测同比增速分别为80%/ 70%/ 63%。7 月15 日收盘价对应2021-23 年PE 分别为75x/ 44x/ 27x，维持“买入”评级。