乐惠国际股票行情

　　乐惠国际股东户数下降5.81%，户均持股55.57万元

　　乐惠国际2021年4月29日在一季度报告中披露，截至2021年3月31日公司股东户数为6400户，较上期（2020年12月31日）减少395户，减幅为5.81%。

　　乐惠国际股东户数低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日机械设备行业上市公司平均股东户数为3.03万户。其中，公司股东户数处于1万~2万区间占比最高，为36.21%。

　　2020年3月31日至今，公司股东户数有所增长，区间涨幅为5.49%。2020年3月31日至2021年3月31日区间股价上涨137.39%。

　　截至2021年3月31日，公司最新总股本为8621.52万股，其中流通股本为7450万股。户均持有流通股数量由上期的1.1万股上升至1.16万股，户均流通市值55.57万元。

　　乐惠国际户均持有流通市值高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2021年3月31日，机械设备行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为24.28万元。其中，25.18%的公司户均持有流通股市值在10万~16.5万区间内。

　　乐惠国际(SH 603076，收盘价：68.48元)5月18日晚间发布公告称，公司董事陈小平计划于2021年6月9日至2021年12月8日期间减持公司股份不超过约4.33万股，计划减持比例不超过0.0502%。

　　6月2日消息，乐惠国际(603076)第一大股东宁波乐惠投资控股有限公司于2021年5月14日-2021年6月2日期间，以集中竞价方式减持公司股份745,000股，占公司总股本的0.86%，乐惠控股的减持计划已实施完毕。

乐惠国际公司业绩

　　乐惠国际(SH 603076)4月28日晚间发布一季度业绩公告称，2021年第一季度营收约2.21亿元，同比增长5.2%；净利润约3739万元，同比下降1.84%；基本每股收益0.43元，同比下降2.27%。

　　乐惠国际(SH 603076)4月15日晚间发布年度业绩报告称，2020年归属于上市公司股东的净利润扭亏为盈，盈利约1.06亿元，去年同期净亏损约2481万元；营业收入约为8.52亿元，同比增长13.05%；基本每股收益盈利1.42元。

　　2020年年报显示，乐惠国际的主营业务为装备制造业，占营收比例为：99.1%。

　　乐惠国际的董事长是赖云来，男，63岁，毕业于北大光华管理学院，研究生(结业)学历。 乐惠国际的总经理是黄粤宁，男，58岁，毕业于华南理工大学，硕士学历。

　　乐惠国际6月10日公布2020年年度分红实施方案：以本公司总股本8621.52万股为基数，向全体股东每10股转增4股，派发现金红利1.5元(含税，税后1.35元)，合计派发现金红利总额为1293.23万元。

　　公司自上市以来募资2次共计7.86亿元，派现3次共计0.47亿元，累计派现募资比为5.98%。

　　乐惠国际在互动平台表示，上海松江的年产能是3000吨，目前处于满产状态；宁波大目湾项目年产能1万吨，目前已经投料试车，预计今年夏天投产。精酿啤酒相关的销售数据，请关注公司后期相关公告的披露。

　　乐惠国际(603076)：啤酒装备入选国家单项冠军产品；精酿啤酒自有品牌与代工并进

　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：王华君/李锋 日期：2021-06-18

　　啤酒成套装备入选国家级单项冠军产品，行业领先地位获认可根据公司官方微信公众号消息：2021 年6 月工信部、中国工业经济联合会公布第五批国家级制造业单项冠军示范企业和产品名单，公司的啤酒酿造成套装备荣获国家级单项冠军产品。该荣誉被业内誉为“制造业皇冠上的明珠”，是指长期专注于制造业某些特定细分产品市场，技术和工艺国际领先，单项产品市场占有率位居全球前列的企业；是国家为引导制造业企业专注创新、产品质量提升、品牌培育和提升国际知名度与竞争力的一大举措。

　　设备品类扩张成效显著，2021 年啤酒酿造设备有望迎来补偿性反弹2020 年无菌灌装设备3.3 亿元，同比增长51%；其他生物过程设备6538 万元，同比增长26%，公司品类扩展战略取得积极效果。2020 年受疫情影响，海外收入为4.4 亿元，同比减少约1%；啤酒酿造设备4.5 亿元，同比减少5%；预计2021 年随着疫情受控酿造设备和海外业务将迎来补偿性反弹。

　　精酿啤酒已经实现商业化运营，2021 年将是公司精酿啤酒元年上海松江体验工厂目前处于满负荷生产状态，2021 年4 月宁波大目湾旗舰工厂完成并投料生产，后续办完食品经营许可证后预计今年夏天可以销售精酿啤酒，Cutebrew 设备将根据象山大目湾项目的完工情况适时投放市场。计划在杭州和南京分别建设1 万吨和3 万吨体验工厂；2021 年年初与盒马鲜生、一兆韦德、木屋烧烤等签署战略协议，同时也正在与其他电商、物流等企业洽谈，建立全方位的精酿啤酒营销渠道；2021 年6 月公司在互动平台表示目前精酿啤酒分为自有品牌销售和盒马代工生产两种方式。2021 年将是公司精酿啤酒元年。

　　精酿啤酒代表消费升级方向，可孕育接近千亿市值的上市公司2019 年国内精酿啤酒的消费量占比2.4%，市场规模占比约5%，与美国13.6%的消费量占比和25%的市场规模占比相比还有很大提升空间。预计到2025 年国内精酿啤酒市场规模约为875 亿，渗透率达到11%，5 年CAGR 约为22%。

　　对标公司美国波斯顿啤酒（SAM.N）市值近千亿，2020 年营收和净利润达到109 亿人民币和12 亿人民币，过去10 年收入和净利润CAGR 分别为13%和11%。公司转型精酿啤酒打开长期成长空间。

　　盈利预测及估值

　　预计2021-2023 年净利润为1.3/2.0/2.8 亿元，同比增长26%/51%/39%，对应PE为45/30/22 倍。维持买入评级。

　　乐惠国际(603076)：设备业务稳增长 精酿布局潜力巨大

　　类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：李强/阚磊 日期：2021-04-22

　　事件：

　　公司2021年4月15 日发布2020 年年度报告，全年实现营业总收入8.52 亿元，同比增长13.05%；归母净利润1.06 亿元，扭亏为盈。

　　点评：

　　设备业务表现良好，国内国外市场齐头并进。公司多年来深耕啤酒酿造设备、无菌灌装设备和其他生物过程设备制造，是百威、喜力等国际知名啤酒公司合作供应商。2020 年公司实现设备业务收入8.44 亿元，同比增长13.19%；其中无菌灌装业务占比38.7%，同比增长50.5%，啤酒酿造设备仍为主要营收来源，占比53.5%，略微下滑。2020 年国内和海外业务分别占48.5%和51.5%。通过设立印度子公司等举措，公司积极扩展海外业务，覆盖非洲、拉丁美洲和亚洲等市场，持续增强海外竞争力。

　　持续布局下游精酿啤酒，开拓第二产业。公司持续切入精酿啤酒行业，成立杭州精酿谷科技有限公司和南京精酿谷科技有限公司，在杭州和南京打造城市精酿体验工厂。项目集手工烘焙坊、运动健身、餐厅酒吧、音乐演出、主题商场等于一体，同时为客户提供从酿造、配送到直销的一站式服务。此外，公司积极布局当日鲜精酿项目和鲜啤酒售卖机项目，与盒马鲜生、木屋烧烤、一兆韦德达成战略合作，不断扩展精酿啤酒消费场景，发展新零售业务。

　　精酿啤酒产能扩张叠加行业渗透率持续提升，公司成长潜力显露。公司目前拥有上海松江工厂3000 吨精酿啤酒年产能，宁波年产能1 万吨的大目湾工厂即将投产，加上未来投资建设的杭州工厂1 万吨和南京工厂3 万吨年产能，公司精酿啤酒年产能预计将增至5.3 万吨。2019年国内精酿啤酒消费量仅占总量的2.4%，对比美国精酿啤酒市场25%的渗透率还有很大提升空间。公司近年来积极扩充精酿啤酒产能，未来有望持续受益于精酿渗透率提升，成长潜力巨大。

　　投资建议：公司设备业务稳健，精酿啤酒业务增长空间巨大。预计公司2021-2023 年归母净利润为1.40/2.79/4.38 亿元，对应2021-2023 年EPS 为1.62/3.24/5.09 元，首次覆盖，给予公司“买入”评级。